ChatGPT가 쏘아올린 인공지능 시대, 숨겨진 종목소개와 매수추천.

인공지능이 요즘 대세

요즘 한참 ChatGPT가 쏘아올린 AI(Artificial Intelligent; 인공지능) 이슈로 전세계가 들썩이고 있습니다. 

가투로 텔레그램 채널을 통해서도 여러번, 인공지능 시대에 유망한 종목으로 지난 1,2 월에도 MSFT, GOOGL, TSLA, NVDA, AMD 등을 추천했는데요, 
다른 종목들도 물론 다양하고 많이 있습니다. 

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인공지능 섹터에서 숨겨진 기업, SPLK

 

오늘 소개할 SPLK도 그 중에 하나입니다. 

SPLK는 IT, Software업계에 종사하는 사람들은 잘 알겠지만, 빅데이터, 머신러닝에서 빠질 수 없는 소프트웨어 기업입니다. 대용량 트랜잭션을 다루고 빅데이터, 클라우드 컴퓨팅에서 오고가는 엄청난 데이터를 분석, 관리하는 솔루션을 보유하고 있는 기업입니다. 

그를 통해, 위협탐지 (Threatening Detection), 시각화 (Visualization) 등을 제공합니다. 
주요 기업들이 자체적으로도 사용하는 경우도 많지만, 점점 클라우드 컴퓨팅과 SaaS 시장이 일반화 되면서, 주요 클라우드 컴퓨팅을 제공하는 AMZN의 AWS(Amazon Web Services), MSFT의 Azure, GOOGL의 GCP(Google Cloud Platform) 등을 통해서 다수의 기업들에게 솔루션을 제공하고 있습니다.   

<Splunk 홈페이지>
https://www.splunk.com/

Splunk | The Key to Enterprise Resilience

대용량 데이터를 머신러닝으로 돌리고 그것을 분석, 시각화 하려면 SPLK 솔루션이 필요합니다. 물론 ASW, Azure, GCP 등에서 자체적인 솔루션도 보유하고 있겠지만, AWS만 해도 사업을 시작한 2012년부터 SPLUNK와 전략적 파트너로 시스템 구축을 해왔습니다. Azure, GCP 모두 SPLUNK와 전략적 파트너쉽 관계 임. 

https://youtu.be/i3lLhcjJ6FI

 

NVDA가 GPU라는 하드웨어와 그것을 콘트롤하고 커스터마이징, 최적화 하는데 1위 기업이라면, 그것을 비즈니스 소프트웨어로 제공하는 곳 중 하나가 SPLK 라고 보면 되겠습니다. 

https://www.splunk.com/en_us/blog/leadership/leadership-differentiation-opportunities-in-2023.html

Leadership differentiation opportunities in 2023

 

SPLK에 대한 차트분석과 투자의견. 

 
며칠 전 3월 1일, SPLK의 4Q 실적이 발표되었는데, 놀랍게도 흑자전환이라는 어닝서프라이즈 였습니다. 
시장에서는 어느정도 예상이 되었는지 이미 며칠 전부터 주가가 상승기류였고 발표 당일에는 주가가 크게 움직이지는 않았죠. 
이번 분기 흑자전환의 의미는 상당히 커서, SPLK가 나스닥에 상장된게 2012년 4Q였는데 거의 10년만에 의미있는 흑자전환이었습니다. (2019년 1Q 때 소폭 흑자였던 적이 있었으나 그 이후로 쭈욱 적자 지속 상태였음) 

매출도 회사 역사상 최대 분기매출 기록을 세웠고, 3Q 대비 거의 30%이상의 분기매출 성장을 이뤘습니다. 
2022. 3Q 매출: $960M
2022. 4Q 매출: $1.25B

순이익의 경우, 
2022. 3Q 순이익: -$43M
2022. 4Q 순이익: $268M

 

SPLK, Splunk, 스플렁크 주가차트(일봉), 2023.03.05

차트를 보면, 기술적 차원에서 강력한 저항선 부근에 와 있음을 알 수 있습니다. 
최근 AI관련 이슈를 타고 110달러를 돌파할 경우, 빠르게 치고 올라가 120~130달러까지 도달할 수 있습니다. 

미국 연준의 금리인상 이슈와 같은 눌림의 힘이 작용한다면, 90달러 이하로 빠질 가능성도 있겠죠. 
이런 눌림은 이제 SPLK 매수의 기회로 보는 것이 맞겠습니다. 

지금 SPLK의 주가는 2019년 초반, 2020년 초반의 가격 수준입니다. 

저의 SPLK 목표가는 올해 안에 140~150달러 입니다. 

만약에 2Q도 흑자지속으로 이어진다면, 주가는 100달러 정도를 지지선으로 만들 가능성이 있습니다. (현재는 80~85달러 수준이 바닥권 임) 

<대응방법> 
매월 혹은 매주, 100달러 부근이나 그 이하에서 본인의 투자금액에서 1~2%씩 적립방식으로 투자를 합니다. 
만약에 110달러를 돌파한다면, 1~2%정도 비중 추가 후 관망. 
만약에 계속 눌린다면, 중장기의 투자 기회로 보고 꾸준하게 나눠서 적립식으로 투자를 합니다. 
목표가격이 140~150달러 수준이니 평균단가가 100~110달러가 된다면, 40~50% 이상의 수익을 챙길 수 있겠죠. 
 
아래 내용은, 세계적인 분석리포트 회사인 모닝스타에서 내놓은 SPLK의 투자의견입니다. 

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SPLK에 대한 모닝스타 애널리스트 의견. 

 

올해 3월 들어 모닝스타 애널리스트 의견이 나왔습니다. 지난 3월 1일, 4Q실적발표가 어닝서프라이즈가 나오면서 리포트도 쓴 것으로 보입니다. 

아래 내용은, 영문을 한글로 번역한 부분이니, 감안해서 보시기 바랍니다. 


Splunk는 어려운 매크로가 전망에 영향을 미치면서 혼합 분기로 2023 회계연도를 마감합니다.(Splunk Closes Out Fiscal 2023 With a Mixed Quarter as Tough Macro Affects Outlook; Maintain $120)-

Malik Ahmed Khan, Analyst

우리는 회사가 다가오는 해에 대한 가벼운 지침으로 상쇄된 강력한 4분기와 혼합된 분기를 보고한 후 Splunk에 대한 120달러의 공정 가치 추정치를 유지하고 있습니다. 고객이 IT 지출을 최적화하고 음소거하려고 함에 따라 단기 거시적 전망은 암울하지만, 우리는 Splunk를 강력한 엔터프라이즈 중심 고객 기반을 가진 건전한 비즈니스로 계속 보고 있습니다. 매크로 환경이 정상화되고 IT 솔루션에 대한 고객 지출이 회복됨에 따라 Splunk 솔루션에 대한 수요가 크게 반등할 것으로 예상됩니다. 몇 시간 후 주식이 약 3% 하락하여 약 $100로 거래되는 상황에서 우리는 회사가 단기 변동성을 감수할 장기 투자자를 위해 할인된 가격으로 거래하고 있다고 생각합니다.

4분기 매출은 전년 대비 39% 증가한 12억 5,000만 달러로 경영진의 사전 지침보다 훨씬 앞섰습니다. 거시적 상황이 어려운 상황에서 Splunk 고객은 Splunk의 클라우드 솔루션으로의 전환을 연기하고 대신 레거시 온프레미스 소프트웨어 라이선스 솔루션에 비용을 지출하고 있습니다. 클라우드 전환이 지연되면서 Splunk의 클라우드 순 보유율은 연속 400포인트 하락한 123%를 기록했습니다. 마찬가지로 거시적 압박과 고객의 클라우드 마이그레이션 지연으로 인해 클라우드 예약은 전체 소프트웨어 예약의 58%에 불과해 1년 전의 63%에서 감소했습니다.

수익성 측면에서 Splunk의 조정 영업 마진은 38%로 1년 전 16%에서 개선되었습니다. 이러한 마진의 급속한 확장은 위에서 언급한 매출 초과 실적과 어려운 매크로 환경에서 운영 지출을 줄이려는 Splunk의 노력 때문이었습니다.

Splunk는 중간 지점에서 약 6% 증가한 7억 1,000만 달러에서 7억 2,500만 달러 범위의 4월 분기 매출 가이던스를 발표했습니다. 매크로 환경이 정상화됨에 따라 수요 반등을 예상하여 회사가 연구 및 판매에 투자하려고 하기 때문에 비 GAAP 영업 마진은 -3%에서 -5% 범위에 있을 것으로 예상됩니다.

경영전략 및 전망 | Malik Ahmed Khan 작성 2022년 12월 23일 업데이트됨
Splunk는 기계 생성 데이터 수집, 인덱싱 및 분석 분야의 선두 업체이며 가까운 미래에도 선두 자리를 유지할 것으로 믿습니다. 머신 데이터가 더욱 보편화되어 기업 운영의 모든 부분에 영향을 미칠 것으로 기대합니다. 수집, 인덱싱 및 분석할 더 많은 데이터를 통해 우리는 좁은 해자 Splunk가 엔터프라이즈 시장을 계속 지배하기 위해 성장을 위한 긴 활주로를 가지고 있다고 믿습니다.

Splunk 제품은 주로 보안 및 전체 스택 모니터링 및 분석(FSMA)이라는 두 가지 광범위한 사용 사례를 대상으로 합니다. 보안 측면에서 Splunk의 SIEM(보안 정보 및 이벤트 관리)은 잘 정제된 경고 시스템으로 작동하여 클라이언트의 IT 생태계에 악의적인 활동이 나타나면 경고를 보냅니다. Splunk의 보안 오케스트레이션, 자동화 및 대응(SOAR) 소프트웨어는 이러한 문제를 자동으로 분류하도록 설계되었습니다. SIEM 및 SOAR 소프트웨어를 함께 사용하면 기업의 IT 팀은 인공 지능을 사용하여 보안 문제를 분류하여 수동으로 처리해야 하는 경고 수를 크게 줄일 수 있습니다.

FSMA 공간은 기업 모니터링 프레임워크의 이질적인 부분을 통합하고 병합하는 방법으로 생겨난 초기 단계입니다. Splunk의 FSMA 제품은 애플리케이션 성능에서 로그, 최종 사용자 경험에 이르기까지 전체 IT 스택을 모니터링할 수 있는 원스톱 상점을 기업에 제공하고자 합니다. Splunk 제품을 통해 기업 고객은 이러한 데이터 사일로를 제거하고 하나의 통합 플랫폼에서 전체 IT 스택을 모니터링할 수 있습니다.

우리는 Splunk가 높은 고객 전환 비용 덕분에 좁은 경제적 해자를 보장한다고 믿습니다. Fortune지 선정 100대 기업 중 90% 이상이 Splunk 제품을 엔터프라이즈 제품 라인업에 대한 신뢰의 표로 사용하고 있습니다. 또한 우리는 지속적으로 120% 이상을 유지하고 있는 Splunk의 강력한 클라우드 달러 기반 순 보유(DBNR)에 깊은 인상을 받았습니다. 대규모 고객을 유치하고 지속적으로 상향 판매할 수 있는 능력을 통해 우리는 Splunk의 장기적인 성장 전망을 확신합니다.

경제 해자 | Malik Ahmed Khan 작성 2022년 12월 23일 업데이트됨
우리는 Splunk가 제품과 관련된 강력한 고객 전환 비용으로 인해 좁은 해자 등급을 받을 만하다고 생각합니다. 간단히 말해서 Splunk는 완전한 통찰력과 모니터링을 제공하면서 방대한 양의 데이터를 수집, 인덱싱 및 분석할 수 있는 플랫폼을 고객에게 제공합니다. 이러한 플랫폼의 두 가지 기본 사용 사례는 보안 및 전체 스택 모니터링입니다. 이 두 최종 시장에서 엔터프라이즈 고객을 대상으로 하는 포괄적인 제품군을 통해 Splunk 플랫폼의 가치는 클라이언트(Fortune 100대 기업의 90% 이상 포함)와 인상적인 달러 기반 유지 지표 모두에서 확인할 수 있습니다. 세속적인 순풍과 본질적으로 끈끈한 포괄적인 제품군을 통해 Splunk는 향후 10년 동안 초과 수익을 창출할 가능성이 더 높다고 생각합니다.

우리는 Splunk를 SIEM 및 SOAR 오퍼링을 통한 보안과 가시성 및 IT 분석 공간에서의 역할을 통한 전체 스택 모니터링 및 분석(FSMA)의 두 가지 주요 산업에서 경쟁자로 간주합니다.

SIEM(보안 정보 및 이벤트 관리) 회사는 일반적으로 기계에서 생성된 대량의 데이터(일반적으로 로그 파일 형식)를 수집하고 회사의 보안 인프라에 대한 실시간 분석을 생성합니다. SIEM을 제대로 서비스되는 경보 시스템이라고 생각하십시오. 불규칙한 활동이 감지될 때마다 SIEM 소프트웨어는 경보를 발령하여 IT 팀에 경고합니다(이상적으로는 실시간으로). 조치에 대한 경고를 받는 것은 경고 수가 관리 가능한 수준으로 유지되는 경우에만 좋습니다. 그러나 주로 디지털 연결성 증가로 인해 기계에서 생성된 데이터가 폭발적으로 증가함에 따라 일반적인 IT 보안 팀에 대한 경고 수는 압도적일 수 있습니다. 보안 오케스트레이션, 자동화 및 대응 또는 SOAR에 들어가십시오. SOAR는 SIEM의 장갑입니다. SOAR 소프트웨어를 사용하면 기업의 IT 팀이 인공 지능을 사용하여 보안 문제를 분류하여 수동으로 처리해야 하는 경고 수를 크게 줄일 수 있습니다. 이를 맥락화하기 위해 Blackstone은 Splunk의 SOAR 기능을 사용하여 맬웨어 경고에 대한 평균 해결 시간(MTTR)을 30-45분에서 40초로 줄였습니다. 기계 생성 데이터가 계속 증가함에 따라 SIEM 및 SOAR 시장이 치솟을 것으로 예상됩니다.

우리가 보기에 SIEM 및 SOAR 공간은 자연스럽게 경제적 해자의 존재에 도움이 됩니다. SIEM 및 SOAR 제품은 비즈니스 운영 및 보안에 신속하게 필수적이 될 수 있으므로 다른 벤더로 전환하는 것이 매우 어렵습니다. 또한 다른 공급업체로 전환하면 데이터 손실 또는 보안 허점이 수반되어 SIEM 및 SOAR 공간 내에서 전환 비용이 더욱 증가할 가능성이 있습니다.

스위칭 기어, 전체 스택 모니터링 및 분석(FSMA) 공간은 초기 단계에 있으며 엔터프라이즈 모니터링 프레임워크의 서로 다른 부분을 통합하고 통합하는 방법으로 등장했습니다. FSMA 제공업체는 애플리케이션 성능에서 로그, 최종 사용자 경험에 이르기까지 전체 IT 스택을 모니터링할 수 있는 원스톱 상점을 기업에 제공하고자 합니다. FSMA 공간 내에서 중요한 기준은 공급자가 대량의 데이터를 수집하고 통합한 다음 의미 있는 추론을 통해 더 나은 비즈니스 결과를 이끌어내는 능력입니다. FSMA가 출현하기 전의 현상 유지는 IT 스택의 특정 부분에 초점을 맞춘 다양한 공급자였습니다. 예를 들어 기업에서는 한 회사에서 애플리케이션 성능을 모니터링하고 다른 회사에서는 로그를 모니터링하도록 할 수 있습니다. 이것은 자연스럽게, IT 전문가가 전체 인프라의 상태와 성능에 대한 의미 있는 그림을 구성하기 위해 출력을 수동으로 통합함에 따라 비효율성이 발생했습니다. FSMA 공급자는 이제 기업 고객에게 이러한 데이터 사일로를 제거하고 하나의 통합 플랫폼에서 전체 IT 스택을 모니터링할 수 있는 기능을 제공하고 있습니다.

Splunk는 이 두 분야의 플레이어로서 독점 도구를 사용하여 경쟁업체와 차별화함으로써 가치를 제공할 수 있었습니다. 가장 중요한 것은 형식에 관계없이 대량의 데이터를 인덱싱할 수 있는 Splunk의 기능입니다. 구조화되지 않은 데이터를 수집하는 기능은 Splunk의 주요 차별화 요소입니다. 회사의 "스키마 온 더 플라이(schema-on-the-fly)" 제품을 통해 Splunk는 고객에게 구조화되지 않은 기계 데이터를 입력하고 여기에서 의미 있는 통찰력을 얻을 수 있는 기능을 제공합니다. 향상된 유연성은 기업의 IT 워크플로에 두 가지 주요 영향을 미칩니다. 첫째, 기계 생성 데이터를 하나의 특정 입력 언어로 표준화할 필요가 없으므로 IT 노동 시간이 절약됩니다. 두번째,

포워더를 통해 빠른 속도로 대량의 데이터를 수집하는 Splunk의 기능을 통해 클라이언트의 백 엔드 또는 프런트 엔드에서 모든 신호를 저장하고 분석할 수 있습니다. 이 완전 충실도, 무샘플 접근 방식은 Splunk가 동료들 사이에서 차별화되는 또 다른 영역입니다. 기본 통계에서 우리는 반복 샘플링(샘플 크기가 적절한 경우)을 통해 편향되지 않은 평균 추정치를 얻는다는 것을 이해합니다. 그러나 우리는 여전히 샘플링 오류가 존재한다는 것을 인식하고 오류율을 0이 아닌 값으로 밀어냅니다. 이 문제를 해결하는 유일한 방법은 모든 신호를 효과적으로 모니터링하여 완전한 충실도를 유지하는 것입니다. 그러나 이렇게 하려면 반복 샘플링보다 훨씬 더 많은 데이터를 수집, 인덱싱 및 분석할 수 있는 능력이 필요합니다. 이는 Splunk가 달성할 수 있었던 위업입니다.

기업이 Splunk의 제품을 활용하는 방법에 대한 좋은 예는 선도적인 글로벌 소매업체인 Tesco입니다. Splunk는 100,000개 이상의 Tesco 고객 접점에 내장되어 매일 33테라바이트 이상의 데이터를 수집합니다. Splunk는 고객 지원에서 주문 이행에 이르기까지 조직 전체에 내장되어 있습니다. Splunk의 대시보드를 사용하여 Tesco는 IT 인프라 상태, 고객 거래의 안전, 공급 일정과 같은 중요한 영역을 관찰하고 모니터링할 수 있습니다. 앞으로 Splunk는 회사의 디지털 혁신에서 Tesco를 지원하고 있습니다.

우리는 Splunk의 경제적 해자를 강력한 전환 비용의 결과로 간주합니다. 이는 고객 비즈니스에 대한 Splunk의 확고한 입지와 Splunk를 보안 또는 모니터링 요구에 대한 벤더로 유지하는 것과 관련된 효율성 향상으로 추적할 수 있습니다.

우리는 Splunk를 SIEM 분야의 선두주자로 생각하며 이러한 지위가 상호 보완적인 SOAR에서 지속적인 성공으로 이어질 것으로 기대합니다. 인간과 더 나아가 기업은 손실 회피를 나타냅니다. 이는 IT 보안 환경에서 특히 그렇습니다. SIEM 또는 SOAR 공급업체를 전환할 때 기업은 전환 중 데이터 손실, 프로젝트 실행 및 운영 중단과 같은 운영 위험에 직면한다고 생각합니다. 기능이 더 중요하고 벤더가 조직 전체에서 더 많은 접점을 가질수록 전환 비용이 높아집니다.

보안 관련 데이터 손실, 중단 또는 경과는 공급업체 전환과 관련된 재료비라고 생각합니다. 우리는 또한 기업이 SIEM 또는 SOAR 공급업체를 선택하는 데 돈을 아끼지 않는다고 생각합니다. 일반적으로 기업은 가장 관련성이 높은 기능을 제공하는 최고의 제품을 선택합니다. 이 제품이 배포되면 몇 주 동안 교육과 전문적인 도움이 필요할 수 있지만 회사가 보안 공급업체에서 멀어지는 경우는 거의 없습니다. Splunk와 관련하여 이러한 현실은 여러 데이터 포인트에서 드러납니다. 이탈을 제거하는 기존 고객에 대한 업셀링 활동의 척도인 순 달러 기준 유지율(NDBR)은 동급 최고인 130%입니다. 또한 연간 반복 수익(ARR)은

Splunk의 SIEM 및 SOAR이 고객의 에코시스템에 진입함에 따라 Splunk는 뛰어난 수집 및 인덱싱 기능으로 인해 이전에 사용되지 않은 상태로 남겨진 대량의 데이터를 캡처할 수 있습니다. 이 데이터를 통해 Splunk는 해당 클라이언트에 대한 자체 대시보드, 경고 시스템 및 분류 프레임워크를 지속적으로 개선할 수 있습니다. 결과적으로 고객이 Splunk만큼 우수한 기본 제품을 제공하는 다른 공급업체를 위해 Splunk를 떠나려면 복잡한 대시보드 및 경고 시스템 구축을 처음부터 시작해야 합니다. 우리는 이러한 효율성 향상을 Splunk를 고객의 에코시스템으로 더욱 강화하는 도구로 보고 있습니다. 이 반복적인 프로세스는 위에서 언급한 바와 같이 단순히 가격이 아닌 기능을 기준으로 공급업체를 선택하는 회사의 전환 비용을 다시 한 번 확고히 합니다.

우리는 FSMA 공간 내에서 Splunk의 경쟁력 있는 포지셔닝도 해로울 만하다고 생각합니다. 이러한 경쟁적 포지셔닝을 이해하려면 Splunk 고객과 자체 FSMA 제품의 규모와 규모를 모두 고려하는 것이 중요합니다. 기업으로서의 Splunk는 일반적으로 대기업과 대규모 공공 부문 조직을 대상으로 합니다. 이 전략의 이점은 분명합니다. 하위 시장 플레이어보다 착륙하기가 더 어렵지만 대기업은 일반적으로 더 끈끈한 고객입니다. 우리는 소프트웨어 적용 범위 전체에서 이러한 추세를 관찰하며 Splunk도 예외는 아닙니다. 애플리케이션 성능, 로그, 실제 사용자 및 인터페이스 모니터링에서 클라이언트 규모에 이르기까지 Splunk의 FSMA 오퍼링을 결합하여 강력한 전환 비용으로 이어지는 심층적인 강화의 완벽한 조합을 찾습니다. 회사에서 IT 분석 제품과 함께 Splunk의 관찰 가능성 제품군을 채택함에 따라 일반적으로 Splunk가 회사 내에서 영향력을 키울 수 있으므로 상향 판매 일정에 따라 이동하는 것을 볼 수 있습니다. 앞서 언급했듯이 Splunk의 반복 학습 프로세스는 회사의 머신 생성 데이터에서 학습하고 모니터링을 최적화하고 비즈니스 효율성을 높일 수 있습니다. 기술 사용자가 지속적으로 개선되는 모니터링 플랫폼에 더 익숙해짐에 따라 성공적인 각 단계를 통해 Splunk 제품을 더욱 강화하는 다단계 게임입니다. 다시 한 번, 우리는 위에 나열된 유지 및 ARR 확장 메트릭을 토지 및 확장 모델에 대한 실행에서 회사의 강점을 나타내는 지표로 지적합니다. 일반적으로 Splunk가 회사 내에서 영향력을 확대할 수 있으므로 상향 판매 일정에 따라 이동하는 것을 볼 수 있습니다. 앞서 언급했듯이 Splunk의 반복 학습 프로세스는 회사의 머신 생성 데이터에서 학습하고 모니터링을 최적화하고 비즈니스 효율성을 높일 수 있습니다. 기술 사용자가 지속적으로 개선되는 모니터링 플랫폼에 더 익숙해짐에 따라 성공적인 각 단계를 통해 Splunk 제품을 더욱 강화하는 다단계 게임입니다. 다시 한 번, 우리는 위에 나열된 유지 및 ARR 확장 메트릭을 토지 및 확장 모델에 대한 실행에서 회사의 강점을 나타내는 지표로 지적합니다. 일반적으로 Splunk가 회사 내에서 영향력을 확대할 수 있으므로 상향 판매 일정에 따라 이동하는 것을 볼 수 있습니다. 앞서 언급했듯이 Splunk의 반복 학습 프로세스는 회사의 머신 생성 데이터에서 학습하고 모니터링을 최적화하고 비즈니스 효율성을 높일 수 있습니다. 기술 사용자가 지속적으로 개선되는 모니터링 플랫폼에 더 익숙해짐에 따라 성공적인 각 단계를 통해 Splunk 제품을 더욱 강화하는 다단계 게임입니다. 다시 한 번, 우리는 위에 나열된 유지 및 ARR 확장 메트릭을 토지 및 확장 모델에 대한 실행에서 회사의 강점을 나타내는 지표로 지적합니다. 기술 사용자가 지속적으로 개선되는 모니터링 플랫폼에 더 익숙해짐에 따라 각 성공적인 단계를 통해 Splunk 제품이 더욱 확고해집니다. 다시 한 번, 우리는 위에 나열된 유지 및 ARR 확장 메트릭을 토지 및 확장 모델에 대한 실행에서 회사의 강점을 나타내는 지표로 지적합니다. 기술 사용자가 지속적으로 개선되는 모니터링 플랫폼에 더 익숙해짐에 따라 각 성공적인 단계를 통해 Splunk 제품이 더욱 확고해집니다. 다시 한 번, 우리는 위에 나열된 유지 및 ARR 확장 메트릭을 토지 및 확장 모델에 대한 실행에서 회사의 강점을 나타내는 지표로 지적합니다.

모든 클라우드 전환이 고객 유지에 어려움을 가져온다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 예를 들어 Splunk는 기존 클라이언트 중 하나를 기간제 라이선스에서 클라우드 기반 거래로 옮기고자 할 수 있습니다. 당연히 고객은 라이선스 기간 만료가 가까워진 후에만 Splunk의 클라우드 제품으로 이전하기를 원할 수 있습니다. 결과적으로 클라이언트가 클라우드 계약에 서명하지 않고도 Splunk 플랫폼에서 경쟁업체 플랫폼으로 효과적으로 이동할 수 있는 최적의 지점이 있습니다. 보다 광범위하게는 클라우드 전환을 진행 중인 회사가 출구를 효과적으로 열어주지만 고객에게 떠나지 말라고 요청합니다. 우리는 Splunk가 기간에서 클라우드로 이동하는 클라이언트 이탈이 0인 지금까지 클라우드 전환을 실행한 것에 깊은 인상을 받았습니다. 즉, Splunk가 클라이언트에게 머물 것을 요청할 때마다 클라이언트는 그렇게 했습니다.

앞으로 우리는 Splunk의 새로운 워크로드 가격 책정 모델을 회사의 토지 및 확장 전략의 올바른 단계로 봅니다. 과거에 Splunk는 수집된 데이터의 양 또는 Splunk의 분석/모니터링을 위해 제공한 데이터를 기준으로 고객에게 비용을 청구했습니다. 워크로드 가격 책정을 통해 고객은 초기 수집 크기에 관계없이 실제 분석/모니터링 비용을 지불합니다. 입력 또는 프로세스에 대한 지불의 차이는 상당합니다. Splunk에 데이터를 가져오는 데 가격이 없다면 기업은 더 많은 데이터를 Splunk로 가져올 것입니다. Splunk가 이 데이터에 액세스할 수 있게 되면 볼륨이 증가하여 Splunk의 AI 엔진이 지속적으로 자체를 개선할 수 있으므로 보안 또는 FSMA 공간에 상관없이 출력이 향상됩니다. 향상된 출력과 가격으로, 수집에 할당된 공간만큼 엄격하지 않은 기업은 워크로드 가격 책정 모델로 전환한 후 Splunk 제품에 더 많은 비용을 저장하고 지출합니다. 이 가격 책정 모델은 Splunk가 데이터 입력 증가의 직접적인 결과인 회사 운영에 대한 더 나은 통찰력을 생성할 수 있기 때문에 더 끈끈한 제품을 만드는 것으로 봅니다.

공정 가치 및 이익 동인 | Malik Ahmed Khan 작성 2023년 3월 02일 업데이트됨
Splunk에 대한 공정 가치 추정치는 주당 120달러이며, 이는 2024년 매출 대비 기업 가치가 6배임을 의미합니다.

세속적인 순풍을 뒤로하고 Splunk의 매출은 향후 5년 동안 연평균 15%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 이러한 성장의 근본적인 동인은 세속적이며 기업별로 다릅니다. 시장 분석에 따르면 보안과 FSMA는 모두 향후 몇 년 동안 두 자릿수 성장이 예상되는 영역입니다. 이는 두 시장 모두에서 선두를 달리고 있는 Splunk에 좋은 징조입니다. 그러나 엔터프라이즈 클라이언트 기반, 포괄적인 솔루션 세트 및 이미 많은 대규모 조직에 침투하여 Splunk가 전체 산업을 실질적으로 능가할 것으로 기대합니다.

클라우드 서비스는 현재 Splunk 매출의 약 절반을 차지합니다. 회사가 클라우드 전환을 진행함에 따라 믹스 전환으로 인해 더 많은 클라우드가 왜곡될 것으로 예상되며 결국 수직이 명시적 예측보다 회사 매출의 약 90%에 기여합니다. 이러한 변화를 통해 Splunk 제품의 배포, 업그레이드 및 업데이트가 더 쉬워질 것입니다. 이러한 모든 이점은 교차 판매/상향 판매 속도에 긍정적인 영향을 미쳐 매출 성장을 촉진할 수 있습니다.

클라우드 전환은 매출, 총 마진 및 운영 마진 모두에 압박을 줍니다. 매출 압박은 많은 수익이 선불로 예약되는 기간 라이선스 거래에서 수익이 반복되는 소액 결제 흐름인 클라우드 거래로 고객을 이전한 결과입니다. 이러한 차이 때문에 최근 Splunk의 성장률이 떨어졌습니다. 최상위 라인의 변동으로 인해 투자자는 회계 왜곡 없이 실제 판매의 좋은 지표로 연간 반복 수익(ARR)에 집중할 수 있습니다. 2024 회계연도에 Splunk의 총 ARR은 약 42억 달러로 예상됩니다.

Splunk의 비즈니스는 지난 5년 동안 평균 약 80%의 견고한 총 마진을 보고했습니다. 그러나 클라우드로 전환하는 동안 총 마진은 줄어들었습니다. 이는 클라우드 인프라 비용 때문입니다. 이 비용은 비즈니스가 확장됨에 따라 시간이 지남에 따라 소멸될 것으로 예상합니다. 결과적으로 우리는 GAAP 총 마진이 예측의 끝부분을 향해 70% 범위로 확장되는 것을 모델링하고 있습니다.

마지막으로 회사가 클라우드 기반 솔루션을 구축하고 기간 라이선스 사용자를 클라우드로 전환함에 따라 연구 및 판매 지출 증가로 인해 클라우드 전환으로 인해 운영 마진이 영향을 받았습니다. 그러나 Splunk가 클라우드 전환 일정에 따라 이동함에 따라 마진 압력이 완화될 것으로 예상됩니다.

위험과 불확실성 | Malik Ahmed Khan 작성 2022년 12월 23일 업데이트됨
지속적인 클라우드 전환, 고성장 시장에서의 위치 및 실행 위험으로 인해 Splunk에 높음의 Morningstar 불확실성 등급을 부여합니다. 첫째, Splunk는 현재 클라우드 전환을 진행 중입니다. 회사는 클라이언트를 기간 라이선스로 클라우드 기반 SaaS(Software as a Service)로 이전하고 있습니다. 기간제 라이선스에서 클라우드로 이동하는 고객의 유지율은 지금까지 100%였지만 전환하는 동안 내재된 위험이 있습니다. 효과적으로 회사는 고객을 위해 출구를 열어주지만 떠나지 말라고 요청합니다.

둘째, Splunk는 보안 및 전체 스택 모니터링 부문의 선두주자이지만 두 전선 모두에서 경쟁이 있습니다. 현재 시장 역학은 엔터프라이즈 시장에 맞춰진 제품을 제공하는 Splunk를 선호하는 반면 경쟁업체는 하위 시장 클라이언트에 중점을 둡니다. 그러나 Datadog과 같이 강력한 제품을 자랑하는 경쟁업체가 엔터프라이즈급 제품 구축에 더 많은 투자를 하여 홈 분야에서 Splunk와 경쟁할 것이라고 믿을 만한 이유가 있습니다.

마지막으로, 우리는 Splunk가 가지고 있는 장기적인 기회를 굳게 믿지만 실행과 관련된 위험을 강조하지 않는 것이 좋습니다. Splunk는 상당한 기간의 투자 및 운영 손실 후 승자에게 보상을 약속하는 부문에서 운영됩니다. Splunk는 클라우드로 전환한 후 아직 GAAP 수익을 게시하지 않았습니다. 우리는 2025 회계연도까지 GAAP 수익성을 모델링하지 않습니다. 장기적으로 빛을 보기 위해 Splunk는 앞으로 몇 년 동안 잘 실행되어야 합니다. 지난 1년 동안 주요 C-Suite가 떠나면서 Splunk의 실행 능력을 의심하는 이유로 고위 경영진의 셔플을 보는 사람들이 있습니다.

Splunk에 대한 중요한 환경, 사회 및 거버넌스 문제는 없습니다. Splunk가 미션 크리티컬 데이터를 처리하는 동안 데이터 자체는 일반적으로 클라이언트의 클라우드/데이터 센터에 보관됩니다. 위반으로 인해 잠재적으로 법적 문제가 발생할 수 있지만 Splunk가 특히 데이터 개인 정보 위험에 노출된 것으로 보지 않습니다.

자본 배분 | Malik Ahmed Khan 작성 2022년 12월 23일 업데이트됨
우리는 건전한 대차대조표, 공정한 투자 및 적절한 주주 배분을 기준으로 Splunk를 표준 자본 배분 등급으로 지정합니다.

우리는 Splunk의 대차대조표가 건전하다고 생각합니다. 현재 장기 부채가 대차대조표상 회사의 현금을 초과하고 있지만, 우리는 회사가 다가오는 부채 만기일에 자금을 조달할 물질적 위험에 직면해 있다고 보지 않습니다. 또한 고객이 경기 침체기에 Splunk에 대한 지출을 극적으로 줄이지 않기 때문에 회사 제품의 끈적임으로 인해 주기성이 덜하다고 생각합니다. 이러한 하향 보호를 통해 회사는 향후에도 건전한 현금 흐름 생성을 유지하여 대차대조표를 강화할 수 있습니다.

Splunk의 투자 전략은 단순하고 적절했습니다. 회사는 두 부분으로 나눌 수 있는 투자에 대해 현명했습니다. 첫째, Splunk는 자체 제품에 많은 투자를 했고 강력한 고객 기반을 구축했습니다. 이 유기적 투자는 원목에 대한 회사의 기술 발전과 기업 고객이 확보한 기업 고객에서 볼 수 있습니다. 둘째, Splunk는 포트폴리오를 지표와 추적 모두로 확장할 수 있도록 허용한 회사에 투자하여 인수 전략에 능숙했습니다. 우리는 회사가 관측 가능성의 기본 빌딩 블록이 되는 로그와 함께 메트릭 및 추적을 사용하여 관측 가능성 공간에 참여하기 때문에 이러한 투자가 중요하다고 생각합니다.

Splunk는 배당금이 없으며 일반적으로 자사주 매입에 관여하지 않습니다. 우리는 회사가 명시적인 예측보다 긍정적인 수익을 창출해야 하는 성장 엔진에 막대한 투자를 하고 있기 때문에 이 전략이 적절하다고 봅니다.

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